日企海外併購的三大高潮

  日本企業對外併購是在1985年廣場協議之後開始增長的，這與日本對外直接投資步伐基本一致。統計顯示，從1985年至2017年的33年間，日本企業海外併購件數達到11147件，金額達到106.6萬億日元。

  

  迄今為止的日本企業海外併購大致可以劃分為三個高潮期。

  一是1990年前後的泡沫經濟時期。1989年海外併購件數388件、1990年更是上升至463件。當時日本企業的對外併購主要是以寫字樓和高爾夫球場等不動產為主要特徵，而與企業主業相關的併購相對較少，並稱之為「財務併購」。主業相關併購案例就是松下電器產業收購美國MCA案例，當時收購額達到7800億日元。在泡沫經濟崩潰之後，日企的海外併購迅速減少，1993年便降至120件。

  二是20世紀90年代後期至2000年，主要是日美為中心的IT泡沫時期。IT企業對外投資越加活躍，海外併購案件在2000年曾達到368件。其中NTT收購美國手機電話巨頭AT&T無線電話的案件金額突破萬億日元（1.1萬億，約合98億美元）。

  三是2005年之後，一直到2017年，連續超過11年的增長。其背景是伴隨著不良債權處置進展，加之經濟復甦進程，2005年開始，日本企業紛紛強化海外業務。海外併購案件2005年達411件、2006年421件，併購金額也有了很大發展，2006年對外併購總額突破8萬億日元（8.6萬億）。其中大型案件接二連三地出現，如日本菸草產業（JT）以2.25萬億日元收購了英國的加萊赫菸草集團（Gallaher Group）、東芝公司以6210億日元收購了美國西屋公司等。[1]

  根據湯森路透的最新統計顯示，2014年上半年日企海外併購繼續高歌猛進，其金額同比大增162%，高達333億美元。此前有調查指出，日本企業海外併購的成功率僅為10%。那麼，為何日企們在本幣大幅貶值之中卻如此「瘋狂」呢？而且，長期以來令日本企業進軍海外而得以長袖善舞的主要方式一直是直接投資（FDI），直至2000年，海外併購在日企對外投資中的占比還僅為2成，而到了2010年則驟然增至6成，這種戰略轉變因何而來呢？