（三）調整期的經濟變動

  1954年經濟調整過程中，財政、金融、產業、外貿、商業、中小企業、社會福利保障、勞動等幾乎所有經濟領域的相關政策都不同程度地發生了變化，但對經濟運行產生最大最直接影響的是財政、金融政策，特別是後者。從某種意義上說，金融政策和財政政策一樣，猶如國民經濟發展的一張晴雨表，能夠極為敏感地反映經濟形勢並反過來影響經濟發展的節奏。

  調整期的金融政策以1954年五六月為界，大體上可以分為兩個階段。前一階段主要是推行緊縮政策，到1954年3月，各種嚴厲的緊縮措施已全部出台，對經濟活動的各個領域產生了強大壓力，使整個社會形成一種危機來臨的氣氛，以至於從經濟界發出「緊縮既不應一刀切，又須講究節奏」的怨嘆之聲。[25]轉入後一階段，從輸出金融緩和、增加對企業的貸款開始，金融緊縮政策逐步而慎重地趨於緩和，以期新的景氣時期到來。

  

  然而，調整期的政策變動與經濟變動並不是同步的。1953年的景氣高漲局面並未因緊縮政策的實施戛然而止，而是持續了三個月後，於1954午1月才達到頂峰。緊縮政策的效果首先是從批發物價的急劇下跌開始表現的。據經濟審議廳調查公布的「每周批發物價指數」，1954年2月至8月間，批發物價下跌率為10%。銷售不暢導致商業、批發業庫存猛增，利潤下降，資金周轉困難。同時又因金融緊縮而難以獲得貸款，商戶不得不廉價拋售庫存，節制進貨。流通部門的不景氣，很快便引發了生產部門的產品滯銷，庫存增加，周轉資金拮据，生產減量等連鎖效應，使工業生產也於1954年3月轉入低谷。

  同樣，儘管從1954年夏末起調整政策趨於緩和，也未能立刻制止經濟滑坡的趨勢，蕭條局面又持續了三個月後才陷入谷底。

  為什麼在調整政策的變動與經濟變動之間會產生這種不同步現象呢？慣性原理恐怕是最為簡單的一種解釋。然而這是否反映了經濟調整的一般規律呢？這顯然是個值得深入探討的理論課題。

  在經濟調整的1954年，日本經濟發展速度明顯放慢。國民經濟統計數字表明，除農業外，國民生產總值、工業生產、實際消費水準僅比上年度增長了2.8%、3.5%、4.8%。[26]這與1953年度的11%、30%、8%的增長率形成了鮮明對照。[27]一句話，1954年是日本戰後經濟增長率最低的一年。

  這只是問題的一個方面，經濟調整的目的，並不在於現實經濟增長的快慢，而在於從根本上改善經濟發展的環境，為未來經濟的「起飛」打下堅實的基礎。