02 崩潰前夜，美國狂想曲

  投資流入美國鐵路公司

  美國鐵路建設的資金，是由以英國為首的歐洲諸國提供的。

  美國的鐵路絕不是英國鐵路的仿製品。美國開發出了可移動式台車，這使車輛的大型化成為可能，美國鐵路中出現了可以長途旅行的、舒適的大空間車廂。

  另外，為了服務長時間乘坐鐵路旅行的乘客，在經停車站還出現了提供飲食的餐館。

  許多鐵路餐館偷工減料，僅做一次生意，弗雷德·哈維反其道而行之，開了一家在車站提供高級餐食的餐館。這家餐館網羅了端莊美麗的年輕女孩做店員，他的餐館哈維之家人氣非常之高。

  哈維之家的女服務員「哈維女孩兒」受到了全美的關注，東海岸的有錢人紛紛乘坐鐵路到中西部旅遊。另外，哈維還開始在鐵路的列車內提供餐食，是在交通工具中提供餐飲服務的開創者，哈維大叔才是餐飲連鎖店之父。

  四通八達的物流業、遠距離銷售、車站旁的餐館……隨著鐵路網在廣袤的美國擴散開來，這些新興商業逐漸誕生了。

  19世紀的美國，鐵路是一種不折不扣的時髦產業，它不只是一種交通工具，還牽引著各式各樣新型商業。

  

  實際上，可以說是多虧了鐵路公司，證券交易所才得以發展。19世紀後半葉，公開的股票中有一半以上都是鐵路股票，證券交易所仿佛是為鐵路公司而開。

  如果您讀到這裡，我想您就可以理解「英國和其他歐洲國家的投資貨幣流入美國，在美國引發了鐵路建設熱潮」這件事了。

  如果將這一過程映入腦海中，立馬就能夠讀取一張資產負債表，因為「鐵路貨幣的資金流向」和「資產負債表中的資金流向」非常相似。

  在鐵路行業中，投資從英國等地流向了美國。美國於資產負債表的右側進行資金籌措。接下來，美國將資金投資到鐵路業務中，鐵路的建設由東部向西部推進。

  從資產負債表來看，就是將右側(東部)籌措來的資金運用到了左側(西部)。

  這一經營的投資和回收如果順利產生贏利，就能向右側的出資者支付利息分紅。

  閱讀資產負債表的時候，若將「英國的資金向美國的鐵路流動」和「右側的籌措向左側的運用」重合起來，就會非常清晰。

  19世紀末，大西洋的經營分析熱潮

  比起通過股票籌集資金(E)，美國鐵路公司的經營者更喜歡通過公司債務和借款來籌措(L)。因此，鐵路公司的自有資本比率非常低，常常伴有破產的危險。

  英國的資金提供者最害怕投資的公司無法賺錢，或者破產。他們為了不遭遇這些情況，開始學習看財務報表。

  在19世紀後半葉，興起了一股經營分析熱潮。

  特別是在評測公司安全性的「安全性分析(流動性分析)」，聚集了許多關注。人們以資產負債表為根本，計算流動比率(流動資產÷流動負債)。

  進入20世紀後，財務報表的比率分析越來越流行，逐漸出現了各種各樣的財務比率。這就是經營分析的誕生。

  只是，想通過一系列比率分析來完全看清經營狀態是非常難的。因為財務報表本身就漏洞百出。對其分析無論多細緻，謊言百出的財務報表，都是無法引導出一個正確結論的。

  流動比率中常常提到的「希望能超過200%」。「哪怕是假數據，只要達到200%的話就沒問題了」，這些過高的數字都是因為無法相信別人留下的結果。

  從英國進軍美國的會計師事務所，積極推動了經營分析熱潮。他們所寫的與經營分析相關的書被英國和美國的投資家、產業家、有錢人傳閱。在書的最後，或許會出現事務所的GG，比如寫著「如果想要準確的結算與監察，請來找我們」。

  在人人都想要學習經營分析的背景下，鐵路公司的經營破綻逐漸變多。

  一鼓作氣開拓了線路的美國鐵路公司，急於求成，釀成了不良影響。鐵路公司胡亂設立，展開價格競爭，最後財務體系急劇惡化，缺德經營者的不正當管理更是肆意橫行。

  想想看，在當時，向鐵路公司進行投資，如果一發即中能大賺一筆，但如果倒閉就分文無收。這是一種高風險、高回報的行為。

  因此，紐約證券交易所要求鐵路公司製作準確的財務報表並公開，但鐵路公司無視這一要求。最終，僅在19世紀末，數百家鐵路公司破產，給股東造成了很大的傷害。

  資產負債表與流動比率

  能夠讀懂資產負債表的魯莽漢

  1888年，許多鐵路公司逐漸消失時，約瑟夫·派屈克·甘迺迪(喬)愛爾蘭移民的第三代出生了。

  父母期待兒子成為美國人，而不是愛爾蘭人，希望他能夠有所建樹，沒讓他上天主教的高級學校，而是讓他去了波士頓的拉丁學校。成績雖然不太好，但因為父親在背後撐腰，他最終考入了哈佛大學。

  哈佛畢業以後，通過父親的支持，他就任了州立銀行監察官一職。這時，由於監察銀行工作需要，他學習了資產負債表的解讀方法、經營分析和信用評價。

  掌握資產負債表，對他來說成了一件強大的武器。因為在這個時代，學會了財務報表解讀方法的人，恐怕也就是認真的投資家和專家。在競爭激烈的商業最前線，很少有人掌握這種本領。

  喬不僅學習了資產負債表的解讀方法，還通過銀行監察官的工作，得到了各種公司的內幕信息。

  報表技能，加上暗地裡的秘密信息——有了這兩樣，喬不斷獲取瀕危企業的信息，操控信息使股價浮動，靠內幕交易大賺了一筆。

  這樣一來就無法收手了。喬銀行監察官的工作只幹了一年就辭職了，接著就職於證券公司的股票交易部門。在這裡，他進行了更大規模的內幕交易。

  順帶一提，在那段時間，沒有法律禁止內幕交易，能夠阻止這一切的只有本人的良心。因此，證券市場中曾充斥著花招、欺騙等有內幕的不正當交易。這一時期，美國的富人中，一定有相當數量的人是靠內幕交易而有所積蓄的。

  喬將「聯營」(共同購入)視為他的拿手絕活兒。它是一種通過創建辛迪加(企業聯合組織)讓會員購入股份來操控股價的手段。通過夥伴之間的購入來哄抬股價，在誘惑普通購入者加入時以高價出售股票。他還被公司委託操控過股價，簡直是為所欲為。

  對喬來說，1919年實施的禁酒令，也是一次贏利多到快要讓人流出口水的機會。原本他父親就經營酒館，因為這一關係，喬在愛爾蘭有著強大的販酒渠道，一頭扎進了私賣酒品的勾當。在禁酒令之下，他從海外的蒸餾所一個勁地買酒，使其流入私販渠道。

  20世紀20年代，狂熱的紐約

  抓住暗地裡的內部交易信息，通過虛假信息擾亂市場，以秘密造酒贏利……襯得阿爾·卡彭都相形見絀的野心家喬，吐露了這樣的名言：「賺錢很簡單，在約束的法律制定出來前，去做就行了。」

  喬·甘迺迪的人生中常常伴隨著愛爾蘭移民的影子。

  波士頓有許多愛爾蘭移民，這是一個對他們有巨大差別待遇的地區。由於馬鈴薯饑荒而消瘦的移民，僅僅帶著幾天生活費就來到了這裡，只能依靠同伴之間互相幫助。愛爾蘭人一起在不乾淨又狹窄的居所中生活，他們解悶兒的地方主要就是酒館。

  他們夜夜聚集在酒館喧囂，有時聊聊嚴肅話題。從這些人中，一位領袖脫穎而出。這位領袖代表愛爾蘭人發表自己的意見，人們將其視為政治家，將選票託付給了這位領袖。喬的父親P. J. 是個「賣酒的政治家」。兒子喬也繼承了這一點，在「商人政治家」的道路上勇往直前。要擁有力量，只有手握金錢和權力——喬之所以擁有對金錢貪得無厭的執念與往上爬的志向，也許是因為愛爾蘭移民曾遭受歧視，過著貧困的生活。

  1926年，羽翼頗豐的喬從波士頓搬到了紐約居住。

  那段時期，紐約的股市被狂熱所包圍。當時的市場不僅是鐵路公司，製造業公司、廣播公司和通信公司等新興產業公司也受到了人們的關注。

  與第一次世界大戰取得勝利也有關係，喬搬到紐約時的20世紀20年代，美國經濟形勢大好。人們沉浸在熠熠生輝的時代中，股價不斷上漲。也有一些擔憂股價是否漲得過高的聲音，但是都淹沒在了「還能繼續」的聲音中。

  股市可以聽到強烈的聲音，但是誰都無法回頭了。

  這一時期，積累了一定財富的喬，以更進一步的贏利為目標，將目光投向了電影行業。喬在電影界創建人脈，與美麗的女演員關係逐漸深厚。電影界對他來說，是一個非常愜意的地方。

  好萊塢一個能理解資產負債表的傢伙都沒有，所以他很有魅力。