對倖存者偏差的利用

  講到這裡，大家發現似乎只要提到偏差效應，通常的反應都是不好的或負面的。但是，在商業上，只要運用得當，也可以成為正面的典範。

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  比如，從倖存者偏差中脫胎出一類投資工具，可謂反其道而行之，不僅弱化了負面效應，還帶來了正向收益，那便是指數ETF基金。

  世界上歷史最為悠久的股票指數，是誕生於1896年的道瓊指數，由道瓊公司的創始人查爾斯·亨利·道（Charles Henry Dow）開始編制，全稱為股票價格平均指數。

  道瓊股票價格平均指數發展到今天，已經成為世界上最有影響、使用最廣的股價指數，目前由《華爾街日報》編輯部維護，其成分股的選擇標準包括成分股公司持續發展，規模較大，聲譽卓著，具有行業代表性，並且為大多數投資者所追捧。

  為了保持這一特點，道瓊公司對其編制的股票價格平均指數所選用的股票經常予以調整，用具有活力的更有代表性的公司股票替代那些失去代表性的公司股票。自1928年以來，僅用於計算道瓊工業股票價格平均指數的30種工商業公司股票，已有30次更換，幾乎每兩年就要有一個新公司的股票代替老公司的股票。

  該指數的價格加權算法使得其倖存者偏差更為明顯。因為每次調整都是補充更為優秀的公司到指數里來，所以指數可以不斷向上增長。

  舉一個例子，如果100年前作為個人投資人，僅僅只是複製道瓊最早的成分股組合，並持有到現在，其中一半以上的公司不復存在，還有一部分公司的業績早落後於時代，苟延殘喘，結局非常慘澹，投資回報更加殘酷。

  但是，如果我們買入的是追蹤道瓊指數的ETF基金，不僅不用擔心歷次調倉換股票，而且能夠享受到指數上漲帶來的收益。比如，以追蹤SP500（標準普爾500）指數為錨的SPY指數ETF基金，在過往10年裡的年化複合回報率為9.9%，這個業績足以跑贏同期90%以上的公募基金。