銷售利潤率等盈利指標創新高

  銷售利潤率是衡量企業盈利能力的重要指標，也能充分反映企業經營效率。第一次石油危機之後，日本製造業大企業的銷售利潤率一度跌破2%，中小企業甚至為負。20世紀80年代，伴隨著日本產品在全世界的暢銷，日本企業銷售利潤也提升至4%左右，其中大企業更逼近5%，中小企業則在3%左右。也就是說，在傳統的日本經營體制下，銷售利潤率並不被經營者們過度看重，相反，市場份額才是更重要的指標。

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  然而，泡沫經濟崩潰之後，日本企業開始導入歐美經營理念，開始重視提升自身盈利能力。2006年日本製造業大企業盈利水平一度突破了6%，中小企業也達到3%以上。2008年金融危機對此形成重創，企業銷售利潤率再度下探到3%。然而，伴隨著日本製造業戰略轉型逐步深入、特別是全球化經營特徵越加突出之後，盈利能力以及自有資本盈利率等指標越來越受到企業經營者的重視。2010年之後，日本製造業銷售利潤率提升再次提速，到2017年3月，製造業大企業銷售利潤率已經突破8%（8.11%）。但問題是大企業與中小企業之間的差距不斷擴大，雖然中小企業銷售利潤也達到4%左右，但受缺少繼承人、人手短缺等問題困擾，日本中小企業今後轉型面臨著極其嚴峻的課題。

  除了銷售利潤率之外，日本企業也普遍重視資產收益率（ROA）和自有資本收益率（或稱股東權益收益率，即ROE）等指標，這是伴隨著日本公司治理結構不斷向重視股東方向轉變，其考核指標也在向歐美企業看齊。

  圖4-3 日本製造業經常利潤率的變遷（單位：%）

  資料來源：「第175回 全國企業短期経済観測調査」，[2017-12-30]。

  總之，日本企業在盈利能力上雖然與美國企業仍存有一定的差距，但已經趕上甚至超過了英、德等歐洲企業。[4]

  注釋

  [1]日本銀行.第175回全國企業短期経済観測調査，売上高経常利益率の推移，図表 3。

  [2]2016年度，金融保險業除外，日本全產業利潤剩餘已經突破400萬億日元大關，達到406萬億規模，創造了新的歷史記錄。「年次別法人企業統計調査概要平成28年度 」、[2017-9-1]。

  [3]「年次別法人企業統計調査概要平成17年度」、「年次別法人企業統計調査概要平成20年度 」、[2017-12-28]。

  [4]みずほ総合研究所 調査本部『日本企業の稼ぐ力は高まったのかーー企業収益の國際比較に見る日本企業の変化と課題』みずほ総合研究所，2017年10月2日、2頁。