成為國際大宗商品「大鱷」的日本商社

  2016年3月，擁有140年歷史的日本綜合商社三井物產公司宣布，受銅、液化天然氣等大宗商品價格下跌影響，該公司2015財年將出現700億日元（約40億元）巨虧，這是1947年該公司重組以來的首虧。無獨有偶，長期排名第一的三菱商事公司，也曝出1954年再創以來的首次虧損，而且是1500億日元巨虧，理由同是因「資源和能源價格下跌」。此外，排名第五的丸紅公司，也在2015年財報中計入高達1200億日元的巨損。

  日本商社利潤「塌方」是因國際大宗商品價格暴跌。長期以來，石油、天然氣、鐵礦石和煤炭等資源型業務，已經成為日本商社的搖錢樹。特別是中國等新興市場經濟迅速崛起極大拉升全球資源需求的背景下，它們更是賺得盆滿缽滿。以三菱商事為例，早在1980—1999年其平均年盈利就達367億日元，到了2000—2013年，年均盈利規模跳升至2953億日元，2006年後一直維持在4000億日元以上。即便是排名靠後的丸紅，年度盈利也在1000億日元以上。資源盈利占比特徵極其顯著，三菱商事2011年4538億日元的淨利潤中，資源超過6成；三井物產的資源盈利占比更是將近95%；伊藤忠商事和丸紅也都超過50%，資源占比最低的住友商事也達43.5%（表13-1）。

  表13-1 日本五大綜合商社盈利狀況及其資源占比（2011—2014年度）（單位：億日元/%）

  續表

  資料來源：筆者根據各商社公布業績整理製作。

  經營能源資源的綜合商社邁出了日本企業全球化經營的第一步。截至2015年，三菱商事已在全世界90個國家創建了200多個據點。全球化經營也帶來了利潤來源的全球化，以住友商事為例，其2012年度基礎收益中40%來自國內、25%來自發達國家、另有35%來自新興市場國家。不僅贏得了豐厚利潤，它們也憑藉資金優勢進行了戰略投資，獲得了全球各地的資源權益。如三菱商事在世界多地擁有煤炭、鐵礦石、不鏽鋼原料、銅、鋁和鈾等資源權益。早在1968年，它就在澳大利亞創建了全資公司MDP（Mitsubishi Development Pty Ltd），2001年又通過MDP公司與國際資源大鱷必和必拓（BHP）聯手，雙方各出資1000億日元成立了BMA公司，控制了全球焦煤海上貿易量的23%份額。能源權益也是三菱商事的戰略目標，60年代它就著手開發阿拉斯加的LNG，創建了全球最早的LNG海上航線。之後又相繼開發了汶萊、馬來西亞、澳大利亞的LNG項目。日本已成LNG消費大國，全球占比40%。

  其實，日本商社早就意識到嚴重依賴資源盈利的高風險。20世紀70年代兩次石油危機曾令日本商社普受衝擊，當時叱吒風雲的安宅產業就是因投資加拿大石油企業失敗而破產，被伊藤忠商事兼併。老道的三井物產也有過失手，其投資伊朗的合資公司IJPC因宗教革命及兩伊戰爭而夭折。三菱商事2015財年大虧也正因為2011年投入53.9億美元巨資收購智利銅礦企業所致。

  本章節來源於𝔟𝔞𝔫𝔵𝔦𝔞𝔟𝔞.𝔠𝔬𝔪

  「去資源依賴化」已成為綜合商社改革的目標。伊藤忠商事發布《Brand-New Deal 2014》中專門設定了資源和非資源的投資比例為1:2，還誓言要成為「非資源第一商社」。2015年它以6000億日元巨資，與中國中信（CITIC）和泰國正大集團（CPG）打造新的投資航母。業務多元化已成為今日日本商社的顯著特徵，其業務範圍無所不包，從礦泉水到通信衛星、從拉麵到飛彈。日本商社成功融入了世界經濟鏈條，成為世界價值鏈的全能企業。