最大笨蛋理論：投機時要適可而止

  1593年，一位維也納的植物學教授帶了一株鬱金香回荷蘭。此前，荷蘭人從沒見過這種土耳其栽培的植物，因此對鬱金香如痴如醉。於是，教授認定可以大賺一筆，他把鬱金香的售價抬得很高。一天深夜，一個竊賊破門而入，偷走了教授培養的全部鬱金香球莖，並以很低的價格把球莖賣光了。

  就這樣，鬱金香被種在了千家萬戶的花園裡。後來，鬱金香受到花葉病的侵害，病毒使花瓣生出一些反襯的彩色條塊——有人把它形容成「火焰」。富有戲劇性的是，這種帶病的鬱金香成了珍品，以至於一個鬱金香的球莖越古怪價格就越高。

  於是，有人開始囤積病態鬱金香，又有更多的人出高價從囤積者那兒買入並以更高的價格賣出。就這樣，—個快速致富的神話開始流傳，貴族、農民、女僕、煙囪清掃工、洗衣老婦先後都卷了進來，每一個被卷進來的人都相信會有更大的笨蛋願出更高的價格從他(或她)那兒買走鬱金香。

  1598年，最大的笨蛋終於出現了，持續了五年之久的鬱金香熱迎來了最悲慘的一幕，所有鬱金香球莖的價格跌到了一隻洋蔥頭的售價，那些沒有賣出的鬱金香只能爛在花園裡，而對於那些囤積者來說，所有的財富頃刻間化為烏有。

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  投機行為應建立在正確把握大眾心理傾向的基礎上，期貨、證券，甚至賭博都是這個道理。比如說，你不知道某個股票的真實價值，但為什麼你會以二十塊錢一股的價格去買呢？因為你預期會有人花更高的價格從你這兒把它買走。

  馬爾基爾把凱恩斯的這一看法歸納為「最大笨蛋理論」：你之所以完全不管某個東西的真實價值，即使它—文不值，你也願意花高價買下，那是因為你預期會有一個更大的笨蛋出更高的價格，從你那兒把它買走。

  投機行為的關鍵是判斷有無比自己更大的笨蛋，只要自己不是最大的笨蛋，就只是贏多贏少的問題。如果再也找不到願意出更高價格的笨蛋把它從你那兒買走，那你就是最大的笨蛋。