第兩千零二十章 機場穩賺不賠（求月票）

  跟美國截然不同，英國將機場定性為經營性資產，把BAA這樣的機構定位成機場管理專業公司，通過多樣化的管理模式和有效地經營方式，創造最大利潤；

  採取多元性的管理方法，擁有部分股權及整個機場經營管理權、不參股但擁有整個機場的經營管理權、控股機場管理公司、擁有部分經營管理權等。

  BAA經營管理機場安檢、急救、免稅店、部分工程和維修、問詢、航顯系統，對外發包地面服務、配餐、航油、部分工程和維修、零售、停車場、餐飲。

  為空管系統、公安、邊防、海關及其他公共職能提供設備、設施。

  要做的工作更多，自然就要聘請更多的員工，隨之而來的就是經營成本上的增加。

  所以楊橙才要考慮要不要投資BAA。

  說實話，他自己就有達美航空，所以他更多的是要站在航空公司的角度來思考問題，在機場面前，航空公司的話語權其實並不大。

  當然，這只是對單一個體來說，出於競爭與合作的市場發展戰略，目前世界主要航空公司之間紛紛結成各種航空運輸聯盟，形成了星空、寰宇一家、天合等五大全球性航空運輸業聯盟。

  著名的三大航空聯盟的成員公司占據了超過70%的世界航空運輸市場份額。

  一家沒有話語權，可聯合起來話語權就大了，這些結盟企業要求在全球各主要機場都能夠享受到標準化、國際化的機場服務，這種需求是促使機場間整合的重要動力，BAA也因此壯大。

  

  順勢的，BAA擁有了更強大的議價能力，從投資角度看，似乎投資機場比投資航空公司的潛在收益更大，而且更穩定。

  人們的出行需求其實與經濟水平呈正相關，經濟水平越好，人們的出行需求越大，Z國目前有14億人口，大約10億人還沒有坐過飛機，這並不是因為大家都不需要坐飛機，而是因為一大部分人沒錢或者捨不得坐飛機，隨著國內經濟的不斷提升，這10億人會有一部分成為航空公司的客戶，哪怕只有4億人將需要坐飛機，那航空公司的收入也將會翻倍。

  所以如果是投資Z國的航空公司或者機場，其實都是穩賺不賠的買賣。

  但國外就不一樣了，全世界除了Z國，其它國家的經濟水平都在倒退！

  航空公司90%以上的收入來自於客運服務，對於一般的消費者來說，購買機票時，會在時間與票價上進行權衡，在可以接受的時間範圍內，儘量選擇票價最低的機票，至於買哪家航空公司的機票，大家關心的就會比較少，當然，也有些土豪購票全看心情，這畢竟是少數。

  就拿滬市到京城的機票來說，夏季全天最便宜的機票為452元，最高價為1490元，這中間有一千元左右的差價，對於乘客來說，肯定會根據自己的時間來選擇最便宜最划算的機票，如果最終價格與時間相差不大的情況下，才會選擇服務更優質的航空公司。

  所以說消費者與航空公司的粘性其實非常差，在安全性差不多的情況下，航空公司的品牌價值比較低，議價能力較差，這個道理放到全世界都適用。

  而機場的收入主要分為兩大塊，航空性收入（飛機起降、旅客以及貨郵）占比超過40%，非航空性收入（租金、GG、餐飲等）占比超過50%，其中航空性收入標準都是由國家規定的，差別不大。

  但由於機場前期投入較大，折舊費用較高，所以這塊業務的毛利率也比較低，核心機場的國際旅客占比較高，毛利率相對高一些，客流量較少的機場可能還會虧本。

  所以機場的非航空收入才更為可靠，這方面主要來源於租金、餐飲、GG費，其中免稅業務的租金收入占比較高，且毛利率極高，這主要是因為機場面積有限，資源緊張，導致租金較高，核心地區的機場客流量大，且周邊缺乏強有力的競爭對手，所以議價能力更強。

  強到什麼地步呢？滬市機場免稅店面積大約在1.69萬平方米，保底租金約為42億，意味著每平米一年的保底租金為24.8萬，是不是很誇張？但這算什麼，放到10年後，每平米的租金可能至少翻一番，也就是將近50萬，這tm還是批發價，所以機場能不賺錢嗎？尤其是核心城市的機場！

  因此在收入端，機場的議價能力非常強，而航空公司的議價能力較差，未來隨著乘客增速進一步下滑，航空公司的競爭會更加激烈，到時候不免會發生價格戰，就更談不上什麼議價能力了，而核心機場的議價能力會更強，因為機場的總體客流量在增加。

  收入方面，大型航空公司如達美航空，雖然在穩步增長，但漲幅有限，且淨利潤方面波動較大，很不穩定，經常大幅增長大幅下降。

  機場就不一樣了，雖然很難出現爆發性增長，但增速極其穩定，且利潤率不俗，反正跑贏銀行利率一點問題都沒有。

  別忘了，風險方面，機場尤其是核心機場的風險其實非常低，更不用說倒閉了，而航空公司由於負債率高，影響因素較多，所以經營風險更大。

  這個經營風險也可以看做抵禦風險的能力，說白了就是看你固定資產的質量。

  航空公司有什麼？別看市值一個個上千億，但固定資產90%都是飛機，飛機其實跟汽車一樣，購入之後貶值很快，基本沒有升值的可能，資產質量較差。

  而且現金流可能全球除了排名前幾的那幾大航空，剩下的有一個算一個，現金流都很緊張，資產結構很不合理。

  但機場就不一樣了，擁有高比例的在建工程，且固定資產中90%以上是房屋建築物與跑道及停機坪，大型機場的房屋建築物與跑道雖然一樣持續計折舊，但是機場房屋建築物與跑道可能會持續升值，所以資產質量非常高。

  關鍵是現金流很穩定，極少出現大規模的現金虧損情況，這就是底氣！